永和智控4月28日上市 券商：合理价值为24.85-28.40元(2024年09月29日)

　　【永和智控4月28日上市 券商：合理价值为24.85-28.40元】公司是国内先进的专业水暖器材生产企业 ，主要从事流体控制设备及器材的研发 、制造和销售
，产品包括铜制水暖阀门
、管件等水暖器材，主要应用于居民房屋、城市楼宇及市政管网等设施的给排水 、暖通、供气等系统。　　永和智控(002795)

　　【基本信息】

　　股票代码002795股票简称永和智控申购代码002795上市地点深圳证券交易所发行价格(元/股)14.85发行市盈率22.99市盈率参考行业通用设备制造业参考行业市盈率(最新)54.49发行面值(元)1实际募集资金总额(亿元)3.71网上发行日期2016-04-19 (周二)网下配售日期2016-4-19网上发行数量(股)22,500,000网下配售数量(股)2,500,000老股转让数量(股)-总发行数量(股)25,000,000申购数量上限(股)10,000顶格申购需配市值(万元)10.00中签缴款日期2016-04-21 (周四)市值确认日期T-2日(T:网上申购日)　　【申购状况】

　　中签号公布日期2016-04-21 (周四)上市日期2016-04-28 (周四)网上发行中签率(%)0.0349网下配售中签率(%)0.0095中签结果公告日期2016-04-21(周四)网下配售认购倍数10473.24初步询价累计报价股数(万股)2672360.00初步询价累计报价倍数1781.57网上有效申购户数(户)9916842网下有效申购户数(户)1865网上有效申购股数(万股)6444565.20网下有效申购股数(万股)2618310.00　　【公司简介】

　　流体控制设备及器材的研发
、制造和销售 ，产品包括各类铜制水暖阀门、管件等水暖器材，广泛应用于给排水 、暖通和供气等系统 。(点击进入>>>永和智控吧)

　　【筹集资金将用于的项目】

　　序号项目投资金额(万元)1阀门研发检测中心项目3041.752补充流动资金60953新增年产3000万套无铅水暖器材生产线项目23684.52投资金额总计32821.27超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)4303.73投资金额总计与实际募集资金总额比88.41%　　【机构研究】

　　海通证券：永和智控合理价值区间为24.85-28.40元

　　立足水暖器材行业
，盈利水平稳定
。公司是国内先进的专业水暖器材生产企业，主要从事流体控制设备及器材的研发
、制造和销售 ，产品包括铜制水暖阀门、管件等水暖器材
，主要应用于居民房屋 、城市楼宇及市政管网等设施的给排水
、暖通、供气等系统。阀门产品是公司传统优势产品，且自2013 年以来收入占比不断提升 ，15 年阀门产品收入占比达78.44%；管件是管道控制系统重要组成部分
，工艺上与阀门具有相似性，15 年收入占比16.27% 。公司盈利水平稳定 ，13-15年毛利率稳定在约29.5%的水平。

　　公司产品以出口为主
，面向欧美高端客户
。近3 年来，公司的外销业务收入占比在90%左右 ，主要面向欧洲和北美等地区的高端客户。公司坚持“瞄准同一国家或地区细分行业前三名”的客户开发战略
，在经过高端客户复杂的验厂程序 、供应商培养计划后，将获得稳定的业务和盈利保障 。08 年金融危机曾导致欧美水暖器材市场需求低迷 ，并自12-13 年左右开始逐渐复苏，预计公司业务的景气度会逐渐上升
。同时公司计划逐步开拓国内市场
，不断提高收入水平。

　　掌握无铅铜加工工艺，健康水暖大有作为 。含铅量较高的铜制水暖器材会增加铅的摄入量 ，损害人体健康
。2014 年美国正式实施无铅法案
，推动无铅水暖器材市场的升级和需求的快速增长，强制无铅化有望成为未来行业发展趋势。但无铅铜具有较高的加工难度 ，公司经过多年的研发和积累
，是国内目前少数掌握无铅铜产品加工与工艺控制技术的厂家之一，已实现无铅铜阀门
、管件产品的批量生产 ，近三年无铅产品销售额占比达40%左右 。在水暖器材绿色健康节能的发展及募投项目扩张产能情况下
，公司竞争力将不断提升
。

　　募投项目：本次募集资金拟用于新增年产3000 万套无铅水暖器材生产线项目及阀门研发检测中心项目，剩余资金用于补充流动性。本次募集资金项目的实施 ，将大幅提高公司无铅阀门及管件的生产能力
，提高公司研发水平，从整体上提高公司盈利水平和市场竞争力 。

　　盈利预测：公司本次新股发行数量为2500 万股 ，占发行后总股本约25%，募集金额约3.71 亿元
，发行费用为4303.73 万元，发行价格约为14.85 元/股
。摊薄计算公司2016-2018 年的EPS 分别为0.71、1.08 、1.54 元/股 ，考虑可比公司16 年PE 估值
，以及公司的募投项目建成后带来的收入增幅，我们给予公司16年35-40x PE ，合理价值区间应为24.85-28.40 元。

　　风险提示：原材料价格波动
，全球经济疲弱，政策变化风险 。